信达证券近来发布公用事业—电力天然气周报：四川首推煤电政府授权合约机制，2024年我国天然气进口量同比添加9.9%。

　　本周商场体现：到1月17日收盘，本周公用事业板块上涨1.4%，体现劣于大盘。其间，电力板块上涨1.29%，燃气板块上涨2.13%。

　　动力煤价格:秦港动力煤价格周环比跌落。到1月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产商场价760元/吨，周环比跌落7元/吨。到1月17日，广州港印尼煤(Q5500)库涨价839.17元/吨，周环比跌落2.10元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库涨价834.43元/吨，周环比跌落0.83元/吨。➢动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比削减，电厂日耗周环比下降。到1月17日，秦皇岛港煤炭库存665万吨，周环比下降17万吨。到1月16日，内陆17省煤炭库存9324.6万吨，较上星期下降8.5万吨，周环比下降0.09%；内陆17省电厂日耗为399.9万吨，较上星期下降30.9万吨/日，周环比下降7.17%；可用天数为23.3天，较上星期添加1.6天。到1月16日，滨海8省煤炭库存3435.2万吨，较上星期下降52.2万吨，周环比下降1.50%；滨海8省电厂日耗为198.4万吨，较上星期下降14.0万吨/日，周环比下降6.59%；可用天数为17.3天，较上星期添加0.9天。➢水电来水状况：三峡出库流量周环比添加。到1月15日，三峡出库流量7700立方米/秒，同比上升12.74%，周环比上升10.95%。

　　要点电力商场买卖电价：1）广东电力商场：到2024年11月8日，广东电力日前现货商场的周度均价为334.15元/MWh，周环比上升11.91%，周同比下降26.2%。到2024年11月8日，广东电力实时现货商场的周度均价为306.57元/MWh，周环比上升11.19%，周同比下降33.4%。2）山西电力商场：到2024年11月14日，山西电力日前现货商场的周度均价为384.67元/MWh，周环比上升16.29%，周同比上升3.5%。到2024年11月14日，山西电力实时现货商场的周度均价为413.23元/MWh，周环比上升25.79%，周同比上升10.3%。3）山东电力商场：到2024年11月14日，山东电力日前现货商场的周度均价为319.20元/MWh，周环比下降2.79%，周同比下降11.6%。到2024年11月14日，山东电力实时现货商场的周度均价为353.81元/MWh，周环比上升7.06%，周同比下降1.3%。（注：近期数据未更新）

　　国内外天然气价格：欧洲TTF及美国HH现货价周环比上涨。到1月17日，上海石油天然气买卖中心LNG出厂价格全国指数为4465元/吨，同比下降6.69%，环比上升0.16%；到1月16日，欧洲TTF现货价格为14.14美元/百万英热，同比上升47.9%，周环比上升1.8%；美国HH现货价格为4.37美元/百万英热，同比上升5.3%，周环比上升10.9%；我国DES现货价格为13.49美元/百万英热，同比上升28.4%，周环比下降2.1%。

　　欧盟天然气供需及库存：2025年第2周，欧盟天然气供应量53.6亿方，同比下降15.0%，周环比下降3.6%。其间，LNG供应量为23.7亿方，周环比上升5.6%，占天然气供应量的44.2%；进口管道气29.9亿方，同比下降13.7%，周环比下降9.8%。2025年第2周，欧盟天然气消费量（咱们预算）为93.9亿方，周环比上升4.3%，同比下降15.0%；2025年1-1周，欧盟天然气累计消费量（咱们预算）为184.0亿方，同比上升1.0%。

　　国内天然气供需状况：2024年11月，国内天然气表观消费量为348.60亿方，同比下降0.3%。2024年12月，国内天然气产值为218.00亿方，同比上升4.5%。2024年11月，LNG进口量为615.00万吨，同比下降9.6%，环比下降6.1%。2024年11月，PNG进口量为465.00万吨，同比上升12.0%，环比上升16.5%。

　　本周职业要点新闻：1）2024年12月全国规上工业发电量同比添加0.6%，其间火电发电量同比下降2.6%：2024年12月份，全国规上工业发电量8462亿千瓦时，同比添加0.6%。分种类看，12月份，全国规上工业核电、太阳能发电增速加速，火电由增转降，水电、风电由降转增。其间，规上工业火电同比下降2.6%，11月份为添加1.4%；规上工业水电添加5.5%，11月份为下降1.9%；规上工业核电添加11.4%，增速比11月份加速8.3个百分点；规上工业风电添加6.6%，11月份为下降3.3%；规上工业太阳能发电添加28.5%，增速比11月份加速18.2个百分点。2）2024年我国天然气进口量添加9.9%：1月13日，海关总署发言人吕大良表明：2024年，我国进口额达18.39万亿元，同比添加2.3%，估计坚持全球第二大进口国位置，其间，天然气进口量添加9.9%。

　　出资主张：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾严重之后，电力板块有望迎来盈余改进和价值重估。在电力供需矛盾严重的态势下，煤电高峰价值凸显；电力商场化变革的继续推动下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货商场和辅佐服务商场机制有望继续推行，容量电价机制正式出台，清晰煤电柱石位置。双碳目标下的新式电力体系建设或将继续依靠体系调理手法的丰厚和投入。此外，伴跟着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实践履约率有望边沿上升，咱们判别煤电企业的本钱端较为可控。展望未来，咱们我们都以为电力运营商的成绩有望大幅改进。主张重视：全国性煤电龙头：国电电力、华能世界、华电世界等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投动力、华能水电等；一起，煤电设备制造商和灵活性改造技能类公司也有望获益于煤电新周期的敞开，设备制造商有望获益标的：东方电气；灵活性改造有望获益标的：华光环能、青达环保、龙源技能等。2）天然气：跟着上游气价的回落和国内天然气消费量的康复添加，城燃事务有望完成毛差安稳和售气量高增；一起，具有低本钱长协气源和接收站财物的贸易商或可根据商场状况自主挑选扩展进口或掌握世界商场转售机会以增厚赢利空间。天然气有望获益标的：新奥股份、广汇动力。危险要素：宏观经济下滑导致用电量增速没有抵达预期，电力商场化变革推动缓慢，电煤长协保供方针履行力度没有抵达预期，国内天然气消费增速康复缓慢。（ 信达证券 左前明,李春驰,邢秦浩,唐婵玉）

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